近年来，许多养猪户频频抱怨，过去两年出售的猪只让他们亏损严重，甚至考虑出售养猪场。然而，让人意想不到的是，猪价在经过四年的低迷后，近日开始迅速反弹。七月下旬，全国生猪价格上涨至每公斤11.45元，仔猪价格飙升75.5%。随着中秋和国庆假期的临近，生猪市场面临着供需政策的共同影响，这次的市场变动究竟是反弹还是彻底转变？

大家都了解“猪周期”的概念，每三到四年猪肉价格都会经历涨跌循环。然而，从2022年中期开始，生猪价格在底部徘徊已超过四年，打破了以往的规律。许多人认为这种异常情况会持续下去，没想到生猪价格却已经触底反弹。

对于猪周期的波动原因，实际上很简单：猪肉涨价时，养猪盈利，吸引更多人入市扩产，随之市场猪只供给增加，肉价便会下跌.部分养殖户因无法承受亏损退出市场，导致供给减少，肉价再次回升。这里存在一个被忽略的时间差问题，一头母猪从怀孕到出栏大约需要一年半的时间，因此养殖决策和市场价格变化之间存在较大滞后。

2018年八月，国内首次报告非洲猪瘟，整个猪肉市场受到了巨大冲击。由于非洲猪瘟的致死率极高，全国因此扑杀了116万头生猪，养殖企业也因恐慌而主动出清，导致了产能大幅削减。在短短一年内，能繁母猪数量下降超过36%。这一事件吸引了大量资本涌入养猪业，改变了整个生猪价格结构。2020年，主要猪企的资本开支大幅增加，其中牧原公司的投资就高达461亿元，多用于新建养猪场。

随着养猪企业的规模化扩张，猪价进入了下行周期后去产能变得愈发困难。在此次的猪周期中，能繁母猪数量的减少幅度远低于以往的非洲猪瘟带来的冲击，减产过程拖得很长，整个行业仍在努力减少能繁母猪数量。企业之间关于生存与市场份额的博弈，使得减产的决策相当谨慎，虽然大家都意识到减少供给能提升价格，但没有一个企业愿意率先采取行动，反而导致局势僵持。

养猪成本的构成主要包括固定资产折旧、仔猪培育、饲料和管理费用。在养猪场的折旧成本每天都在产生，使得即便是亏损，许多养殖户还是选择继续养殖，而非停养。以往行业认定猪周期见顶的标志是中大型企业的破产出清，但当前许多企业的生存状况并未真实反映于市场，部分破产企业被国资或其他实力企业接盘，使得市场存量没有减少，从而抑制了猪价的上涨动力。

同时，养殖技术的进步也在悄然提升整体的供给能力。虽然全国能繁母猪数量有所减少，但出栏量却保持在7000万头以上，甚至逐年增长。这一现象的背后，是母猪繁殖效率的提升，平均每头母猪每年能提供的断奶仔猪数量显著增加，技术进步是其中重要原因之一。